工业硅企业生产触及盈亏平衡线 下半年有望筑底企稳

  由于面临较大的供需失衡压力，7月以来工业硅期现货市场较为低迷：7月内工业硅主力合约最高与最低价差达1585元/吨，现货市场跌幅也达约1000元。

  市场人士指出，在高库存和潜在产能投放的双重压力下，市场仍未走出困境，如合盛硅业作为硅业龙头业绩出现较明显亏损。建议企业积极应对，通过风险管理工具和合理规划产能，长久来看，在政策调控和市场自身调节下，工业硅行业有望实现高水平质量的发展，但短期内仍需谨慎应对市场波动。

  2024年上半年，工业硅市场供需失衡问题愈发突出。中粮期货化工研究员李强指出，高库存和低利润并未带动上游企业减产，市场供需边际仍未显著改善。由于工业硅产业中电力成本占比较大，达35%左右，电价波动对成本影响显著。丰水季节水电供给恢复，但民用需求未显著提升，成本端偏弱。弱现实弱预期，结合7月初随市场担心流动性偏紧，价格随之下行。

  “西南地区进入年内季节性增产阶段，新疆地区保持高开工率，主产区高负荷生产。需求端，多晶硅作为工业硅的主要下游应用，其需求量在光伏全产业链面临产能出清、格局重塑背景下下降。”国投安信期货分析师张秀睿表示，多晶硅市场行情报价处于弱势，大多数企业面临净利润亏损困境，削弱了对工业硅的采购增长动力。

  安泰科有关分析师7月31日在安泰科2024年（第十五届）有色金属市场报告会上指出，结合2024年上半年整体形势来看，硅能源的市场供应快速增加，但需求量开始上涨没有到达预期，导致产业链基本的产品：工业硅和多晶硅的市场行情报价持续下跌。其中，工业硅价格已跌至行业盈亏平衡点，多晶硅价格跌至行业现金成本之下，供需失衡导致市场短期承压。

  随着产业价格下行，有关上市公司受较明显影响。如在在工业硅和有机硅方面市占率显著超越同行。依据公司年报数据，2023年工业硅行业总产量为370万吨，公司产量占行业约36%，2024年第一季度，工业硅板块实现盈利收入22.56亿元，同比减少20.7%。

  从企业经营情况看，方正中期期货研究院工业硅研究员田欣沅指出，由于行业企业较多，集中度并不高，行业成本曲线分布较广。从目前生产所带来的成本来看，超过七成企业处于亏损状态，甚至现金流亏损。

  截至7月下旬，553硅的价格已回落至1.2万元/吨以下，而421硅的价格略高于1.2万元/吨的水平。“当前，大部分硅生产企业已陷入亏损状态。然而，前期价格持续上涨为硅厂创造了套期保值的机会，保障了企业产出能力。”张秀睿说。

  期现交易方面，李强表示，市场多一口价报价。期现市场有逐步扩大空间。“盘面价格连续下挫基差走强，期现商对可交割品的点价成交回暖，但仓单难出仍是主体问题。”张秀睿补充道。

  “建议企业修炼内功，降本增效，提高套期保值条件阈值。在宏观政策情绪推动下，利用套期保值工具保障生产利润，熬过行业出清，等待下一轮景气周期。”张秀睿说。

  李强建议，企业积极利用期货工具进行风险管理，合理规划产能与产量，推动行业内有序竞争，以实现长期可持续发展。

  李强认为，目前上游生产利润不佳，如果能触发减产有望改善供需，因此8月份工业硅价格或能触底。但中期供需格局依然偏过剩，预期价格偏弱。

  “分主产区来看，云南产区工业硅开工率已攀升至高位，后期增产空间存在限制；四川地区由于大型厂商报价下调，低品位产品价格上的优势逐渐减弱，增加出货难度。”张秀睿预计，8月市场需求恢复程度或较为有限，但供应端收缩趋势下，有望逐步修复市场供求平衡。

  不过，田欣沅表示，必须要格外注意的是，由于主要下游多晶硅也在过剩出清阶段，供给端收缩尚属量变，质变仍需更多量变支持。“8月触底为时尚早，短期可能因宏观情绪、技术超跌等因素反弹，但高库存和潜在产能投产未清晰消化路径前，反弹只是暂时现象。”田欣沅说。

  安泰科有关分析师认为，下半年，工业硅市场尽管供需失衡的基本面短期内难以改变，但持续下跌的价格已经引发市场停产检修，特别是多晶硅行业停产检修已超过30%。在成本支撑下，预计下半年价格有望逐步筑底企稳。